工银核心机遇混合财报解读：份额缩水19.33%，净资产下滑21.85%，净利润亏损1856万

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月31日，工银瑞信基金管理有限公司发布工银瑞信核心机遇混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额与净资产均出现下滑，净利润亏损。以下是对该基金年报的详细解读。

主要财务指标：业绩欠佳，利润亏损

本期利润与已实现收益

2024年，工银核心机遇混合本期利润为 -11,223,151.03元，较2023年的 -7,336,853.11元亏损扩大。本期已实现收益为 -125,627,641.42元，同样处于亏损状态。这表明基金在过去一年的投资运作未能实现盈利，业绩表现欠佳。

加权平均基金份额本期利润与净值利润率

2024年加权平均基金份额本期利润为 -0.0219元，本期加权平均净值利润率为 -3.57%，反映出基金份额的盈利能力较弱，投资者收益不佳。与2023年相比，加权平均净值利润率的亏损幅度有所收窄，但仍处于负收益状态。

期末数据

2024年末，期末可供分配利润为 -171,051,285.57元，期末基金资产净值为293,637,864.40元，较2023年末的67,983,915.12元有所增加。然而，这主要是由于基金份额的变化导致，并非基金盈利所致。期末可供分配利润的负数表明基金目前没有可供分配的利润，投资者短期内难以获得分红。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

份额净值增长率

2024年，工银核心机遇混合A份额净值增长率为 -3.02%，C份额净值增长率为 -3.86%。而同期业绩比较基准收益率均为14.69%，基金份额净值增长率远低于业绩比较基准，表明基金在过去一年未能跑赢市场平均水平，投资策略的有效性有待提升。

自基金合同生效起表现

自基金合同生效起至2024年末，工银核心机遇混合A份额净值增长率为 -36.81%，C份额净值增长率为 -38.28%，而同期业绩比较基准收益率为 -4.68%。长期来看，基金同样未能达到业绩比较基准的表现，投资者的长期收益受到影响。

投资策略与运作：行业配置调整，仍面临挑战

投资策略

2024年本基金沿用“经济复苏 + 行业格局优化”的选股框架，全年持仓集中在地产开发、建材、家居等行业的优质龙头企业。四季度，考虑到估值修复较为充分、业绩释放仍需时间，基金适当调整行业配置结构，增配了原油、煤炭、有色等上游资源板块。

市场分析

2024年，欧美经济增长和通货膨胀回落，货币政策宽松，全球经济环比温和修复。国内经济呈现“U型”走势，A股市场一波三折，全年风格偏向价值板块。基金的投资策略在一定程度上受到市场环境的影响，但未能有效把握市场节奏，导致业绩不佳。

运作分析

尽管基金在四季度进行了行业配置调整，但从业绩来看，调整效果尚未充分显现。地产及其相关产业链在经济复苏初期的表现未达预期，而增配的上游资源板块也未能及时为基金带来显著收益。基金在投资运作过程中，可能需要进一步优化行业配置和个股选择，以提升业绩表现。

业绩表现归因：行业选择与市场波动影响大

行业选择影响

2024年基金集中持仓的地产及其相关产业链，虽然行业格局有所优化，但股票定价受长期悲观预期影响，且业绩释放需要时间，导致基金在该板块的投资未能取得良好收益。而四季度增配的上游资源板块，由于市场对其周期见顶的担忧，股价表现也较为波动，未能有效提升基金业绩。

市场波动影响

2024年A股市场波动较大，一季度反弹、二三季度回调、四季度上涨。基金在市场波动中，未能及时调整投资组合，适应市场变化，导致净值受到较大影响。例如，在二三季度市场回调期间，基金未能有效控制风险，导致净值下跌。

宏观经济与市场展望：机遇与风险并存

海外经济

2025年海外经济增长动能趋弱但韧性仍强，美国通胀有上行风险，美联储降息进入观察期。这可能导致全球资金流动和市场利率发生变化，对基金投资产生一定影响。例如，若美联储维持高利率，可能引发全球资金回流美国，对新兴市场造成资金压力。

国内经济

国内经济增长有望企稳，扩内需成为稳增长关键，政策将持续积极。但外需不确定性加大，可能对市场造成阶段性扰动。不过，部分行业产能、库存逐渐出清，需求端压力缓解，存在结构性机会。如新能源、科技等行业，随着政策支持和市场需求的增长，可能迎来发展机遇。

市场展望

综合考虑，预计2025年A股市场机会大于风险。基金后续将重点关注上游资源板块，结合精选个股策略，同时保持一定港股仓位。然而，市场不确定性仍然存在，基金需要密切关注宏观经济和市场变化，及时调整投资策略，以应对潜在风险，把握投资机会。

费用分析：管理费与托管费相对稳定

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为4,773,786.80元，较2023年的8,669,168.01元有所减少。其中，应支付销售机构的客户维护费为2,233,918.89元，应支付基金管理人的净管理费为2,539,867.91元。管理费的减少可能与基金资产净值的变化有关。

托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为795,631.26元，低于2023年的1,444,861.25元。托管费的变化趋势与管理费相似，与基金资产净值的变动相关。

销售服务费

2024年当期发生的基金应支付的销售服务费为89,269.91元，2023年为124,206.28元。由于本基金A类基金份额不收取销售服务费，C类基金份额收取，销售服务费的变化反映了C类基金份额资产净值的变动情况。

交易费用与投资收益：股票投资亏损，交易成本需关注

交易费用

2024年交易费用方面，买卖股票交易费用为794,649.39元，债券交易费用为1,237.37元。虽然交易费用在基金运营成本中占比相对较小，但长期来看，过高的交易成本可能对基金收益产生一定影响，基金管理人需关注交易成本的控制。

股票投资收益

2024年股票投资收益为 -167,279,728.85元，主要源于买卖股票差价收入为 -167,279,728.85元。这表明基金在股票投资方面出现较大亏损，可能是由于股票市场波动、行业选择不当或个股选择失误等原因导致。

其他投资收益

债券投资收益为 -15,253.36元，股利收益为15,735,281.36元。债券投资收益不佳，而股利收益在一定程度上弥补了部分亏损，但整体投资收益仍不理想。

关联交易：无重大关联交易

本报告期内，通过关联方交易单元进行的股票交易、债券交易、债券回购交易、权证交易均无发生，应支付关联方的佣金也无记录。这表明基金在关联交易方面较为规范，不存在重大关联交易对基金利益造成影响的情况。

股票投资明细：行业集中，关注风险分散

行业分布

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细显示，基金投资集中在采矿业、制造业、房地产业等行业。其中，采矿业占比18.98%，制造业占比22.53%，房地产业占比15.83%。行业集中度较高，可能导致基金面临较大的行业风险，若相关行业出现不利变化，基金净值可能受到较大影响。

个股投资

前十大重仓股包括中国神华、保利发展、中国海洋石油等，这些个股在基金资产净值中占比较大。例如，中国神华占比5.14%（A股部分）。基金对这些个股的依赖度较高，个股的业绩波动和股价变化将直接影响基金净值。投资者需关注重仓股的经营状况和市场表现，以及基金管理人对个股的调整策略。

持有人结构与份额变动：份额缩水，机构投资者占比稳定

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数为10,229户，其中机构投资者持有份额占比3.06%，个人投资者持有份额占比96.94%。与前期相比，持有人结构相对稳定，但机构投资者占比较低，可能反映出机构投资者对该基金的信心相对不足。

份额变动

2024年工银核心机遇混合A份额减少90,562,812.84份，C份额减少47,053,747.43份，总份额减少137,616,560.27份，缩水幅度达19.33%。份额的减少可能与基金业绩不佳有关，投资者选择赎回基金份额，导致基金规模缩小。这对基金的投资运作可能带来一定挑战，如流动性管理和投资策略调整等方面。

管理人从业人员持有情况：持有比例低

期末基金管理人的从业人员持有本基金的份额较少，合计持有70,043.96份，占基金总份额比例仅为0.01%。其中，工银核心机遇混合A持有24.15份，C持有70,019.81份。这可能反映出基金管理人从业人员对该基金的信心相对不足，或者其投资策略更为分散。

开放式基金份额变动：赎回压力较大

2024年工银核心机遇混合A申购份额为66,616,733.52份，赎回份额为157,179,546.36份，净赎回份额为90,562,812.84份；C申购份额为118,062,560.09份，赎回份额为165,201,071.14份，净赎回份额为47,053,747.43份。较大的赎回压力表明投资者对基金的满意度不高，基金管理人需要反思投资策略和服务质量，以提升投资者信心。

租用证券公司交易单元：依赖单一券商

基金租用招商证券2个交易单元进行股票投资，股票成交金额为711,788,212.52元，占当期股票成交总额的100%，应支付佣金353,566.33元，占当期佣金总量的100%。债券交易同样全部通过招商证券进行。虽然招商证券可能在研究服务等方面具有优势，但对单一券商的高度依赖可能带来一定风险，如券商服务质量下降、交易系统故障等，基金管理人需关注并适当分散交易单元的选择。

综上所述，工银瑞信核心机遇混合型证券投资基金在2024年面临业绩亏损、份额缩水、净资产下滑等挑战。基金管理人需深入反思投资策略，优化行业配置和个股选择，加强风险管理，提升投资业绩，以增强投资者信心。同时，投资者在考虑投资该基金时，应充分了解其风险特征和投资策略，谨慎做出决策。

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